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供给趋紧、需求温和提升国际原奶价格持续上涨
来源: | 作者:wjcs6328 | 发布时间: 2022-02-15 | 1407 次浏览 | 分享到:

2022 年2 月15 日恒天然拍卖完成,全部产品(价格指数)与上期交易相比上涨+4.2%,成交均价为4840 美元/吨,本次成交总量为27726 吨;本次交易全脂奶粉竞得均价4503 美元/公吨,与上期交易相比上涨+4.2%;自2021 年10 月5 日交易期拍卖以来,全部产品(价格指数)上涨幅度已经达到21.7%。

  国际原奶价格上涨明显。

  从供给端看,干旱、寒冷天气导致主产国新西兰生鲜乳产量下降;同时,全球谷物和饲料价格居高不下,推高了饲养成本;新冠疫情也对乳牛养殖产业造成负面影响。国际奶粉价格持续上涨的直接原因是新西兰原奶产量下降。年均气温22-25 度,降水量在1000 毫米以上的气候条件最适合多汁牧草的生长;而21年南半球冬季天气寒冷多雨,影响牧草生长,影响牛奶产量。截止2021 年10月份,新西兰牛奶产量765.9 万吨,同比减少3.4%;到今年1 月,减产幅度达到3.9%左右。因产季中的旺季已经过去,本产季仅剩3 个月,且1 月新西兰干燥天气影响牧草生长,尽管近期干燥天气已经解除,但牧草的生长需要时间恢复,我们预计今年新西兰仍旧处于减产状态。其次,谷物和饲料价格居高不下推高了饲养成本。春节后的首个交易日,豆粕期货主力2205 合约创近8 个月新高,达到3636 元/吨。此轮上涨主要受天气因素影响,世界主产区阿根廷大豆产区以及巴西部分地区持续干旱,重创南美大豆产量;其余主要饲料如菜粕、苜蓿草等价格也持续上涨,苜蓿草2021 年平均到岸价格为381.75 美元/吨,同比增长5.7%。此外,疫情尤其是Omicron 的肆虐也进一步影响奶牛养殖业,最直接的影响就是北美农场和加工厂的人员感染量增大。我们预计,在多重因素的综合作用下,国际原奶供应端将持续偏紧。

  从需求端看,全球乳制品需求稳步提升。2017-2021 年,全球牛奶消费量呈逐年递增态势,CAGR 达到1.62%。2021 年,全球牛奶消费量为190715 千吨,相比2020 年增加了1.64%。根据USDA 预测数据显示,2022 年,全球牛奶消费量将达到192915 千吨,相比2021 年增长1.15%。全球牛奶产量及消费量均呈现上升趋势,饮用牛奶以补充人体所需的营养成分成为人们的共识。在各国需求复苏乳制品的带动下,全球主要乳制品批发价格持续反弹。

  在供给趋紧,需求稳步提升的背景下,我们预计国际奶价将仍然保持高位。

  风险提示:新冠疫情回复不及预期;全球持续减产;需求不达预期。

(文章来源:东兴证券)


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